Что такое EBITDA на фондовом рынке и его значение в инвестировании

Всем привет! Сегодняшняя статья будет о том, что такое EBITDA на рынке и каково его значение при инвестициях.

Прежде чем решить инвестировать в какую-либо компанию, необходимо знать ее финансовые показатели.

Если смотреть подробный бухгалтерский отчет, не хватит времени на изучение даже одной компании, не говоря уже об исследовании конкурентов или других отраслей промышленности.

Поэтому инвесторы сосредотачиваются на ключевых показателях, которые дают представление о текущей ситуации и перспективах.

Что такое есть EBITDA

EBITDA является финансовым показателем в финансовых отчетах компании, показывающим общую прибыль до вычета налогов, амортизации и процентов.

Он показывает, сколько прибыли компания получила и позволяет определить устойчивость ситуации.

Расчет проводится по такой формуле:

EBIT и EBITDA показаны здесь отдельно. Это связано с тем, что первый индикатор используется в РСБУ, а второй – нет.

Однако ничто не мешает компании использовать показатель EBITDA. Это делается тогда, когда:

• компания хочет выпустить акции. Поэтому показатель должен соответствовать нормам, принятым более крупными компаниями и конкурентами. Чем больше информации, тем легче принять инвестиционное решение;
• компания привлекает инвесторов. Даже маленькая компания может представить стандартный отчет по своему финансовому положению со всеми ключевыми критериями;
• компания запускает акции в свободном обращении.

Если копнуть глубже в цифры, можно использовать одну из следующих формул расчета показателя:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог + Амортизация + Проценты по кредитам.

EBITDA = Выручка — Себестоимость товаров и услуг — Затраты (административные и коммерческие) + Амортизация.

Как использовать показатель EBITDA в инвестировании

Когда оценивают финансы компании, показатель EBITDA сам по себе не так интересен, как другие производные финансовые инструменты.

Аналитические обзоры и инвестиционные идеи обычно дают некоторые из следующих соотношений, из которых можно сделать выводы, например, о долге компании:

1. Соотношение EV/EBITDA. Очень удобный показатель, дающий представление о сроках окупаемости компании, если она не платит налоги, не учитывает амортизацию и проценты по кредитам. Все зависит от условий, но в большинстве случаев мы получаем достаточно актуальную информацию. Чтобы получить представление о ситуации, сравним его с представителями той же отрасли. Если мы говорим о нефтедобывающих компаниях, то и этот показатель следует сравнивать с другими нефтедобывающими компаниями, потому что в зависимости от направления могут быть значительные различия.
2. Соотношение долга к EBITDA. Это как раз мера долга компании. Другими словами, мы смотрим на долговую нагрузку и количество лет, которые понадобятся, чтобы разобраться с ней за счет EBITDA. Есть даже некоторые ориентиры – например, ЦБ РФ считает, что коэффициент свыше 4 означает высокую задолженность компании. Это вполне логично, потому что помимо самого долга, вы все равно должны платить по нему проценты. Поэтому общая долговая нагрузка увеличивается.
3. Сами компании также могут придерживаться определенных значений EV/EBITDA при расчете дивидендных выплат. Это означает, что размер ассигнований на выплаты акционерам зависит от того, сколько долгов компания имеет в настоящее время. Это разумный подход, который обеспечивает некоторое равновесие между доходами, кредитной нагрузкой, ростом и выплатами. Типичным примером является «Полюс», золотодобывающая компания, выплачивающая определенную сумму дивидендов с коэффициентом ниже 2.5.
4. Рентабельность по EBITDA. Это нельзя назвать важным показателем, потому что при большом долге оказывается, что даже при хорошей выручке компания потратит много денег, чтобы выплатить эти проценты. Это означает, что целесообразно использовать этот показатель наряду с другими для оценки ситуации в целом. Стоит также отметить, что если индикатор высокий, но чистая прибыль остается низкой, то у нас есть много возможностей для оптимизации рабочего процесса. Этим, конечно, занимается сама компания.

Это наиболее часто используемые критерии, оцениваемые инвесторами. Многие из них предварительно рассчитаны, а некоторые из них придется рассчитать самому.

Сравнение следует проводить между компаниями одной отрасли, так как различия между разными отраслями могут быть значительными.

Но при построении портфеля из различных областей, это сравнение может помочь вам распределить акции различных компаний в вашем портфеле.

То есть, более устойчивые компании могут иметь большую долю в портфеле, в то время как менее устойчивые компании могут иметь меньшую долю.

Плюсы и минусы EBITDA

Когда инвесторы смотрят на финансовую отчетность компании, они прекрасно понимают, что на бумаге все может выглядеть не так, как в реальности.

Есть удивительные примеры, когда одна компания последовательно генерирует прибыль и выплачивает дивиденды, но ее акции остаются на низком уровне.

Но бывают случаи, когда компания несет убытки и ничего не платит, а ее ценные бумаги парят.

Типичный пример – российский и американский фондовые рынки. Разница огромная.

Посмотрим на плюсы и минусы оценки EBITDA, начиная с преимуществ:

1. Быстрая оценка полученной прибыли, которую можно легко сравнить с конкурентами. Если показатели хорошие, то потенциал роста такой компании высок, и любое ухудшение показателей может быть со временем устранено с помощью компетентного руководства. Люди, управляющие компанией, хорошо осведомлены об этом и постоянно работают в этом направлении.
2. Показатель EBITDA позволяет оценить ключевые стороны, в том числе заемные средства. Вы можете работать эффективно, но в то же время солидная долговая нагрузка не позволит акционеру «увидеть» эту прибыль. Мы используем производную EBITDA, описанную выше. Другими словами, мы находим, что можем это оценить, и информация будет актуальной и отражать реальную ситуацию и перспективы. Всегда легче работать с низкой задолженностью, это отвлекает от важной составляющей стоимости.

Обратимся теперь к недостаткам, которые могут быть значительными:

1. EBITDA, несмотря на свою универсальность по многим критериям, по-прежнему не учитывает другие важные аспекты. Например, все мы знаем, что налоговое бремя варьируется от страны к стране. И две абсолютно идентичные компании с одинаковым показателем EBITDA в разных странах могут иметь очень разные итоговые показатели, потому что корпоративный налог в одной стране низкий, а в другой — высокий. И, конечно же, необходимо учитывать различные льготы и налоговые режимы. Все может измениться как к лучшему, так и к худшему.
2. Отсутствие единого метода расчета позволяет манипулировать соотношением. Можно производить различные расчеты и получать различные результаты друг от друга, которые можно использовать для того, чтобы представить компанию в более выгодном свете для инвесторов.

Инвестор смотрит на эти заявления и обнаруживает, что компания последовательно генерирует высокую доходность, имеет низкие долговые обязательства, но ее акции находятся на низком уровне.

В этом случае мы берем критерий низкой доходности из соотношения дивидендов к цене акций.

Большие паевые инвестиционные фонды не пропускают такие моменты и покупают акции, которые слишком дешевые.

И если они остаются на этих уровнях – это повод хорошенько подумать и изучить всю имеющуюся информацию. Где-то определенно есть проблема.

Подводя итоги

EBITDA является очень хорошим аналитическим инструментом, но его следует использовать в сочетании с другими показателями.

Деривативы по EBITDA имеют особую ценность, так как они дают возможность оценить результаты деятельности с различных точек зрения, позволяют получить более широкое представление о текущей ситуации и перспективах на будущее.

Если вы нашли эту статью полезной, пожалуйста, оцените ее, прокомментируйте и поделитесь ею со своими друзьями из соцсетей. Подпишитесь на обновления блога.

До скорой встречи!