Онлайн Банкир
Сервис подбора финансовых продуктов
Лого OnlineBankir.ru

Что такое мультипликаторы на фондовом рынке и как их использовать для поиска недооцененных акций

Всем привет!

Провести объективную оценку потенциальной доходности ценных бумаг можно с помощью финансовых коэффициентов, называемых мультипликаторами.

Благодаря им, инвесторы могут оценить рыночные показатели компаний, вычислить «мыльные пузыри», и найти недооцененные акции.

Сегодня мы расскажем, как оценивать акции по мультипликаторам подробно.

Концепция мультипликаторов

Итак, мультипликаторами называют коэффициенты, рассчитываемые на основе финансовых показателей компании.

С их помощью можно найти недооцененные ценные бумаги, которые в будущем могут принести большие доходы.

Используя мультипликаторы, инвесторы проводят оценку и сравнения не только отдельных компаний, но и различных отраслей, что дает понимание их перспектив и реального положения.

Если говорить просто, используя мультипликаторы, можно провести объективное сравнение эмитентов, не обращая внимания на их популярность, фактическую стоимость и размеры деятельности.

За счет ведения расчета по единой шкале, инвестор получает реальную картину потенциальной доходности активов, и возможность выбора наиболее перспективных из них.

О наборе мультипликаторов для проведения оценки

Самым простым и распространенным мультипликатором считается коэффициент Р/Е (Price/Earnings). Это отношение стоимости акции к ее прибыли.

Благодаря мультипликатору, можно понять, как быстро актив окупится.

Чтобы рассчитать коэффициент, нужно разделить рыночную капитализацию (то есть стоимость компании на рынке) на размер чистой прибыли.

Если в результате получится цифра меньше 5, считается, что компания недооценена.

Однако на основании только этого коэффициента (как и любого другого), такой вывод делать не стоит.

Следует учесть, что поведение разных отраслей и стран также разное.

Актуальным такой анализ бывает, только если сравнивается компания из одной экономической отрасли экономики, работающая исключительно в одной стране.

Для более глубокого анализа необходимо применение целого комплекса и других мультипликаторов, в который входят:

  • P/S (Price/Sales) – отношение цены и выручки. Коэффициент дает возможность сравнения убыточных компаний (то есть работающих «в минус»). Проводя анализ, инвестор может увидеть, сколько его денег выпадает на каждый рубль продаж эмитента. Этот параметр используют при оценке ритейла, когда выручка сильно влияет на капитализацию. Выручку считают более стабильным показателем по сравнению с чистой прибылью, поскольку она имеет менее выраженную волатильность. Чтобы рассчитать параметр, нужно разделить капитализацию и на объем продаж. Принято считать, что если P/S равняется 2 – это нормально. Когда полученное число меньше 1, значит, компания недооценена, так как продает товар на сумму, превышающую рыночную стоимость;
  • P/BV (Price/Book Value) – отношение рыночной капитализации компании к ее балансовой стоимости активов. Коэффициент показывает отношение рыночной цены акции к балансовой стоимости. Кроме этого он оценивает, что останется инвестору в случае банкротства компании. Для расчета коэффициента рыночную капитализацию делят на стоимость чистых активов. Если получен показатель меньше 1, значит, акции компании недооценены, то есть их рыночная стоимость меньше стоимости имущества эмитента;
  • EV (Enterprise Value) – финансовый показатель справедливой стоимости компании. В коэффициенте учтены все задолженности и свободные средства эмитента. Для расчета мультипликатора суммируют стоимость всех акций и долга и вычитают кэш. Мультипликатором пользуются при проведении анализа компаний, направляющих денежный поток на оплату услуг;
  • EBITDA – является аналитическим показателем, равным объему прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации;
  • EPS (Earnings per Share) – коэффициент, показывающий размер чистой прибыли, приходящийся на одну акцию (привилегированные акции не считаются). Благодаря этому индикатору можно увидеть тренд движения котировок. Обычно при росте EPS поднимается и стоимость ценных бумаг. Мультипликатор является вспомогательным, поэтому его применяют только после анализа других коэффициентов;
  • ROE – коэффициент показывает рентабельность собственного капитала. Оценивает эффективность использования компанией своего капитала. Чем больше ROE, тем рентабельнее компания;
  • P/CF (Price/Cash Flow) – является фундаментальным показателем, представляет собой отношение стоимости компании к денежным потокам ее деятельности. Особенно актуален по отношению к дивидендным акциям, так как свободный денежный поток дает возможность оценки способности компании выплачивать дивиденды;
  • EV/EBITDA – является комбинированным мультипликатором, означающим отношение очищенной от задолженности стоимости к прибыли. Коэффициент более точен, чем P/E, так как прибыль не отягощена различиями в налоговых системах и кредитных ставках различных стран, а стоимость эмитента рассчитывают с учетом долга и кэша. Чем показатель меньше, тем лучше для компании;
  • Долг/EBITDA – за счет этого мультипликатора можно увидеть, как быстро компания сможет погасить долги за счет полученной прибыли. Как и в случае, рассмотренном выше, чем ниже результат, тем лучше положение компании.

Нюансы использования мультипликаторов

Недооцененными акциями называют ценные бумаги, котирующиеся на бирже по стоимости ниже справедливого уровня.

Чтобы провести корректное сравнение активов разных эмитентов и выявить недооцененные ценные бумаги, пользуются следующими мультипликаторами:

  • P/E;
  • P/CF;
  • P/S;
  • P/BV.

Их нужно применять в комплексе, не забывая использовать и вспомогательные показатели.

Инвестору нужно искать не эмитента с дешевыми акциями, а компанию, чья капитализация меньше реальной ценности ее бизнеса.

Применение мультипликаторов принесет большую пользу, если сравнивать компании, работающие в одной отрасли, так как специфика различных типов бизнеса может дать расхождения в показателях.

Как оценивать ценные бумаги, используя мультипликаторы? – С помощью простого алгоритма:

  1. Выделяем одну сферу, в которую будем инвестировать.
  2. Выбираем несколько эмитентов, представляющих для нас интерес.
  3. Пользуемся готовыми мультипликаторами или проводим самостоятельный расчет, используя опубликованную в свободном доступе информацию.
  4. Вычисляем среднее значение коэффициентов для эмитентов, а после –
    средние показатели по отрасли.
  5. Вносим полученные значения в таблицу. Недооцененными кампаниями будут те, чьи показатели являются ниже средних по отрасли.

Этим способом можно сравнить компании и из других отраслей, выбирая наиболее интересные сектора.

Где искать информацию по компаниям

Чтобы найти нужную информацию, можно:

  1. Зайти на сайт Мосбиржи: раздел «Листинг» – «Количественные показатели». Здесь ежемесячно публикуют информацию о текущей капитализации компаний (https://www.moex.com/s26).
  2. Там же: «Листинг» – «Отчетность эмитентов». (https://www.moex.com/ru/listing/emidocs.aspx?type=3) – информация обо всех прочих показателях.

Процесс расчета мультипликаторов ускоряет скринер российских акций Investing.com. Настроив фильтр, можно получить готовый перечень компаний.

Используя верхние панели, нужно указать такие параметры:

  • страна эмитента;
  • биржа;
  • сектор экономики;
  • вид деятельности компании;
  • тип ценной бумаги.

Выбор мультипликаторов будет доступен в левой колонке.

Если нужно найти конкретный мультипликатор, следует войти на сайт Smart lab. Он размещает рейтинги компаний по разным коэффициентам (P/E, BV и пр.)

Итоги

Инвестор, собравшийся купить недооцененные акции, должен понимать, что их стоимость не вырастет мгновенно.

Гарантии, что их котировки вырастут быстро, нет. Получения доходности придется ждать несколько лет.

Не следует ориентировать только на мультипликаторы. Стоит отслеживать бизнес компаний, интересоваться новостями и отчетами.

Это на сегодня все.

Делитесь информацией с друзьями в соцсетях. Напишите в комментариях, как вы выбираете акции. Поставьте статье оценку. Подпишитесь на обновления блога.

До скорой встречи!

Оценка материала
Звёзд: 1Звёзд: 2Звёзд: 3Звёзд: 4Звёзд: 5 (Оценок: 1, среднее: 5,00 из 5)
Комментарии к статье: 1
    Людмила
    26 января 2022 в 15:00

    Мультипликаторы хороши перед выбором бумаги. А когда вот так, как сейчас, раз за разом падение и у сильных компаний, и у молодых всё лети в тартарары. Вообще не знаешь, что делать. Хочется всё закрыть и забыть всё то, в чем пытался разобраться! :smile-open-mouth:

    Фейсбукнула))

    Ответить
Добавить комментарий
:grinning: :grining-smiling: :tears-of-joy: :smile-open-mouth: :tall-eyes-open-mouth: :cold-sweat: :scrunched-closed-eyes: :halo: :winking: :rosy-cheeks: :slightly-smiling: :tongue: :relieved: :heart-eyes: :sunglasses:
* Нажимая на кнопку "Отправить комментарий", я даю согласие на рассылку, обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.