Что такое леверидж и делеверидж, как рассчитывать и анализировать инвестору

Всем привет! В сегодняшнем обзоре будет леверидж: что это за показатель, как он рассчитывается и правильно применяется.

О леверидже и делеверидже

Леверидж (английское «leverage») означает соотношение личных и кредитных средств.

С ним связан еще один момент – эффект финансового рычага, проявляющийся в том, что изменение финансового рычага даже на минимальную величину может привести к значительной трансформации иных финансовых показателей.

Прежде всего, это изменит прибыль.

Умелое управление левериджем в экономике значительно повышает норму прибыли на инвестированный капитал. Заемные средства являются способом достижения поставленных целей.

Осуществление крупных инвестиционных проектов невозможно без получения кредитов, средств инвесторов.

Собственный капитал недостаточен для многомиллионных инвестиций в оборудование, строительство, разработку новых технологий и т.д.

Есть и обратное понятие – делеверидж (от «deleverage»). Это процесс, который характеризуется снижением долгового бремени государства, компании или частного заемщика.

Левериджинг может работать не только на увеличение финансовых показателей, но и на их падение.

Такое происходит, если уровень долга становится слишком высоким и рост текущего дохода начнет значительно уступать росту долга. Тогда заемщику нужно сокращать леверидж.

Сокращение задолженности может осуществляться разными методами. К примеру, это можно сделать с помощью:

• реструктуризации или списания долга;
• перераспределения капитала;
• увеличения собственного капитала;
• сокращения расходов;
• включения печатного станка (на государственном уровне).

Когда проводится фундаментальный анализ эмитента, инвестор обязательно смотрит на коэффициенты финансового рычага.

Одним из таковых является мультипликатор долг/капитал. Мы обсудим это в отдельном разделе данной статьи.

Высокая задолженность означает высокую вероятность дефолта, банкротства, снижения темпов роста компании и дивидендов.

Иметь в своем инвестиционном портфеле ценные бумаги компании, накопившей слишком много кредитов, слишком рискованно.

Виды

Проведение финансового анализа необходимо предприятиям для получения представления о динамике своего развития, выявления проблем и резервов, принятия мер по улучшению финансово-хозяйственной деятельности.

При этом рассчитываются показатели ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности.

Они включают леверидж, который бывает: производственным (операционным), финансовым и промышленно-финансовым (смешанным). Давайте рассмотрим суть этих понятий.

Производственный

Этот вид левериджа показывает, как изменение постоянных затрат компании влияет на ее прибыль до налогообложения.

Он используется для планирования объемов производства и роста прибыли, а также для расчета точки безубыточности.

Посторонний человек не может определить операционный рычаг. Необходимы данные из внутренней бухгалтерской отчетности.

Финансовый

Используется компаниями для повышения эффективности своей деятельности. Этот эффект достигается за счет инвестирования кредитных средств наравне с собственными.

Изменяя соотношение между двумя видами капитала, увеличивается прибыль и рентабельность. Но это также увеличивает риск, поскольку кредит всегда нужно возвращать.

Маржинальная торговля

Торговля на фондовом рынке с использованием заемных средств называется маржинальной торговлей. Отношение долга к собственному капиталу называется левериджем.

Мультипликатор Debt/Equity

Мультипликатор долга/собственного капитала является показателем финансового рычага.

Он может быть рассчитан самостоятельно на основе международной финансовой отчетности (МСФО): D/E = Заемный капитал / Собственный капитал.

Расчет мультипликатора долг/собственный капитал оправдан для того, чтобы сравнить долговую нагрузку компаний одной отрасли или проанализировать динамику показателей одной компании за несколько лет.

Итоги

Кредитное плечо важно как для компании, так и для отдельного инвестора.

Разумное использование кредитного плеча может значительно увеличить доходность и держать риск под контролем. В компании этим заняты профессионалы под руководством менеджера.

Частный инвестор должен рассчитывать только на свои собственные средства. Поэтому, если вы не уверены, не стоит заниматься маржинальной торговлей.

Лучше использовать свои знания о леверидже для расчета мультипликаторов и выбрать надежную незаккредитованную компанию для своего портфеля.

На этом пока все.

Делитесь с друзьями в социальных сетях, комментируйте, оценивайте публикацию. Подпишитесь, чтобы получать обновления.

До скорой встречи!