Всем привет! В сегодняшнем обзоре – российский рынок акций: почему он недооценен инвесторами.
Ценные бумаги российских компаний стоят дешево, но в то же время – у них высокая дивидендная доходность.
В этом заключается уникальность российского рынка акций.
Попробуем разобраться, почему он считается недооцененным и что за этим стоит.
Понятие дешевых акций
Мнения инвесторов о концепции дешевых ценных бумаг разнятся.
Что касается портфельных инвесторов, они, как правило, руководствуются финансовыми мультипликаторами.
Оценка рынка акций производится с помощью расчета средних значений мультипликаторов для ценных бумаг, которые находятся в обращении.
Вместе с этим большое значение имеют доли компаний, участвующих в капитализации фондового рынка.
Большой популярностью пользуется «индикатор Баффета», представляющий собой – отношение капитализации рынка к ВВП (MC/GDP).
Такие показатели цикличны. Их значения приобретают важность, когда проводят сравнения с данными прошлого.
Если средние мультипликаторы растут, значит, экономическая ситуация – стабильная, если падают, значит – кризисная.
Однако существуют страны, фондовые рынки которых аномально дешевы.
Показатели мультипликаторов в таких странах сигнализируют, что акции недооценены. Вышесказанное касается и отечественного фондового рынка.
В экономике Российской Федерации преобладают сырьевые отрасли. Также в ней можно увидеть очень высокую долю государственной собственности.
Помимо этого, ВВП при расчете на душу населения довольно мал. По этому коэффициенту страна не входит даже в первые пять десятков стран мира.
О системных проблемах российской экономики
Связь государственного участия и неэффективность сырьевой экономики очевидна.
Государство установило жесткий контроль стратегических отраслей, поскольку боится потери главных источников дохода.
Основными способами пополнения бюджета является получение дивидендов от сырьевых государственных компаний.
Поэтому на дивиденды у российских компаний уходит до 30–50% чистой прибыли.
Этому также способствуют следующие факторы:
- Несовершенство налоговой системы, тормозящее развитие экономики.
- Большое количество различных дополнительных платежей: акцизов, патентов, страховых и лицензионных сборов и пр.
- Отсутствие конкуренции на финансовом рынке.
- Крупные монополии, поглотившие малый и средний бизнес.
Из-за всех этих факторов, компании работают не на перспективу, а просто распределяют полученные доходы между акционерами.
Дивидендная доходность российского рынка акций – одна из самых высоких в мире.
Зарубежные инвесторы считают такой подход непривычным и нелогичным.
Российский бизнес, «проедающий себя», становится неинтересен из-за уязвимости перед системными и циклическими рисками.
Еще одним системным риском для отечественного бизнеса стали санкции Западных стран.
Из-за деградации обрабатывающей промышленности РФ, экономика страны сильно зависит от импорта оборудования и запчастей.
Отечественный производитель практически не получает никакой помощи от государства.
Отсутствуют налоговые льготы, целевые субсидии и инвестиции, нет протекционизма для продвижения российских товаров за границей.
Не проведена амнистия капитала, который компании вывели на оффшорные счета. Власти все так же оказывают давление на бизнес.
В бюджете на содержание государственных чиновников, силовые структуры, и оборону выделена почти половина всех средств.
Такое распределение бюджета характерно для государств с неразвитой закрытой экономикой и неустойчивой политической системой.
Эти два параметра отпугивают потенциальных инвесторов.
О перспективах роста российских акций
Поведение инвесторов считают лучшим индикатором фондового рынка.
Аналитическое прогнозирование тоже важная вещь, однако, при анализе учитывается поведение рынков в прошлые годы.
Стандартные подходы, характерные для мировых фондовых рынков, в нашей стране не работают. Системные риски, свойственные России, зарубежных инвесторов пугают.
Результатом этого явился отток капитала из экономики РФ. По статистике каждый год из страны уходит от 20 до 30 млрд долларов прямых инвестиций.
Российские бизнесмены инвестируют не в свою страну, а в экономику зарубежных стран.
Статистические данные говорят о разочаровании бизнеса в перспективах роста экономики страны.
Этим объясняется ограниченность возможностей роста акций российских компаний.
Подводя итоги
На российском фондовом рынке уникально сочетаются высокие дивиденды и аномальная дешевизна ценных бумаг относительно капитализации бизнеса.
Поэтому некоторые аналитики прогнозируют положительные перспективы роста отечественного рынка.
Однако если изучить ситуацию внимательно, можно увидеть уйму хронически не решаемых проблем.
Из-за затяжной стагнации экономического роста, начался отток инвесторов из фондового рынка.
Инвесторы вместо высокой доходности, предпочитают прозрачность и надежность рынков.
Из этого мы делаем вывод – необходима страновая и валютная диверсификация.
Получать доход на российском рынке акций можно, он по-прежнему привлекателен.
Однако кризис, в который раз показал, что полагаться исключительно на российский рынок – значит, подвергать свой портфель риску нестабильности.
Это на сегодня все.
Делитесь информацией с друзьями в соцсетях. Комментируйте статью, ставьте оценки. Подпишитесь на обновления блога.
До скорой встречи!
